汇操盘天风证券：宁德锂矿停产靴子落地，碳酸锂或迎价值重估

专题：碳酸锂矿证危机追踪

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　　文章来源：天风证券

　　一周一议：宁德时代锂矿争端靴子落地——确定停产

　　转自期货日报公开信息：8月9日，期货日报记者从市场各方交叉求证获悉，宁德时代枧下窝矿区采矿端将于当晚12点停产。自8月10日起，该矿山采矿端就不开展工作了，且短期内没有复产计划。

　　我们怎么看？——此次宁德锂矿争议落地，对江西地区后续类似问题有代表性意义，碳酸锂供给收缩预期加剧，或迎来价值重估。

　　基本金属：海外降息预期提升，铜价企稳回升，铝价重心小幅上移

　　1）铜：本周铜价重心回升，铜收于78940元/吨。宏观方面，上周五晚美国非农与失业率数据超预期走差，同时前两月非农大幅下修，9月降息预期大幅提升，美元指数再度回落，有色在弱现实与降息利多预期拉扯中走势震荡。基本面上，国内供应处于高产出阶段，国内冶炼厂产量来到了年内高点，然而下游市场暂时缺少明显的亮点，新订单的增量有所减弱，但好在提货上暂时依然保持不错，甚至有个别企业还处于提升中，因此需求端表现出韧性不错。在这一局面下，国内库存进入阶段性的累库，后续进口预期依然存在，因此短期的库存或有小幅度的累库表现，不过预计库存积累相对有限一些，升水的下探空间或将有所收窄。综合来看，短期价格的上涨驱动力稍显不足，预计价格将进入震荡偏弱的状态，下行空间相对有限。

　　2）铝：本周铝价先涨后跌，重心小幅上移，沪铝收于20665元/吨。国内政策及海外降息预期利好铝价，但铝锭社库继续增加，铝价走势震荡。供应端，本周山东地区继续向云南地区转移产能，广西地区持续复产，整体上本周电解铝行业理论开工产能小幅增加。需求端，本周铝棒产量较上周增加，增量集中于广西、山东、重庆、新疆地区；本周铝板产量较上周持稳。成本端，国产氧化铝价格微涨，本周中国国产氧化铝均价为3261.28元/吨，较上周上涨9.94元/吨，预焙阳极价格下跌，火电价小幅上涨，水电价持续下跌，本周电解铝理论成本减少，利润增加。库存持续增加，LME铝库存较上周增加0.76万吨至46.79万吨。国内铝锭社会库存较上周增加2.87万吨56.54万吨。

　　建议关注：五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中国宏桥、中孚实业、天山铝业、神火股份、云铝股份等。

　　贵金属：避险需求升温，看好金价上行。截至8月7日，国内99.95%黄金市场均价777.05元/克，较上周均价上涨1.23%，上海现货1#白银市场均价9037元/千克，较上周均价下跌1.32%。周内美国非农就业数据意外疲软，同时特朗普政府最新关税政策引发的避险需求刺激。全球经济的不确定性、美元的疲软以及美联储降息预期的升温，共同为金银价格的上涨提供了动能。建议关注：中国黄金国际，山东黄金，招金矿业，中金黄金，赤峰黄金，山金国际，湖南黄金，株冶集团等。

　　小金属：本周锑锭价格下调。本周（2025.8.1-2025.8.7）国内锑锭价格下调。2#高铋锑锭市场价格为17.85万元/吨，2#低铋锑锭市场价格为18.25万元/吨，1#锑锭市场价格为18.45万元/吨，0#锑锭市场价格为18.75万元/吨，均价较上同期下调0.2万元/吨。本周氧化锑价格调，99.5%三氧化二锑市场价格15.35万元/吨，99.8%三氧化二锑市场价格16.5万元/吨，均较上周同期价格下调0.2万元/吨；本周来看，下游终端需求已经处于相对底部，光伏玻璃减产预期已经实现，需求疲软致使各厂家纷纷下调价格，成交价格相对集中，整体低价货难买，原料端报价仍相对坚挺。建议关注：华钰矿业，豫光金铅，湖南黄金，华锡有色。

　　稀土永磁：价格小幅回落，权益端磁材表现平淡。本周稀土产品走势下行，权益端表现平淡。具体价格方面，轻稀土氧化镨钕下降1.9%至52.1万元/吨；中重稀土氧化镝下降1.5%至161.5万元/吨，氧化铽下降1.3%至702.5万元/吨。当前磁材厂许可证陆续办理，往后基本面或迎大幅改善，尤其在三季度有望迎来“量价齐升”。看长一点，板块大逻辑将更为清晰，要足够重视上游供给重塑的产业趋势性机会，重点关注基本面修复逻辑最顺的北方稀土、中国稀土、广晟有色。同时，磁材之前受出口管制影响其出口，当前迎基本面加速修复，建议重点关注磁材核心公司正海磁材、金力永磁、宁波韵升等。

　　风险提示：需求回暖不及预期的风险，政策与贸易摩擦不确定性的风险，供给端扰动超预期的风险。

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